券商观点|通信行业周报：MaaS商业模式迎边际改善，AIDC厂商或迎分化

2025年3月4日，上海证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，MaaS商业模式迎边际改善，AIDC厂商或迎分化。　　报告具体内容如下：　　行业走势 行情回顾：2025.2.24-2.28，上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.72%，-3.46%，中信通信指数涨跌幅为-9.62%，在中信30个一级行业排第30位。本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:共进股份（603118）27.95%、元道通信（301139）15.80%、博实结（301608）13.05%、大富科技（300134）A10.08%、久盛电气（301082）9.43%。股价跌幅前五名为：德科立-33.91%、博创科技（300548）-26.27%、太辰光（300570）-24.91%、新易盛（300502）-20.65%、仕佳光子-19.01%。 本周通信板块呈现下降走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动了-10.28%、-8.36%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块分别变动了-9.99%、-6.04%。行业核心观点 DeepSeek理论利润率超500%，MaaS商业模式盈利能力改善。3月1日，DeepSeek首条文章，公布模型推理成本利润细节，假定GPU租赁成本为2美元/小时，理论上总成本为87072美元/天。统计所有负载，tokens按照DeepSeek-R1定价计算，理论上总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。我们认为尽管该计算存在一定理想假设，但是DeepSeek采用EP技术扩展总体批处理规模，显著提升GPU利用率，MaaS商业模式迎来边际改善。潞晨科技停服DeepSeekAPI，AIDC厂商或迎分化。3月1日，潞晨科技宣布潞晨云将在一周后停止提供DeepSeekAPI服务。我们考虑到：1）竞争仍存：行业正处于加速渗透期，DeepSeekCEO梁文锋表示：“我们的原则是不贴钱，也不赚取暴利。”2）规模效应显著：DeepSeek的实践表明，大规模集群和高并发利用率能显著降低成本，云服务行业重资产，我们认为若无法实现满负载则较难摊薄每张卡的成本。3）成本管理：研发、运维、电力等多方面成本控制较为重要。因此具有丰富业务场景，算力基础设施能够深度结合其他业务的综合性云服务厂商更易胜出，AIDC厂商或迎分化。建议关注：1）应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团等；2）国产算力：寒武纪、海光信息、中兴通信、中芯国际、浪潮信息（000977）、数据港（603881）、万国数据等。行业要闻 DeepSeek开源进度5/5：高性能并行文件系统3FS实现聚合吞吐6.6TiB/s。 DeepSeek在开源周第五天发布了3FS（Fire-FlyerFileSystem），这是一个专为充分利用现代SSD和RDMA网络带宽而设计的并行文件系统，具备惊人的数据访问性能，为深度学习等数据密集型应用提供了强大的支持。（IT之家2025.2.28）荣耀、阿里在AI领域达成合作：千问、万相等多个模型已接入YOYO智能体。荣耀表示，已与阿里在AI领域展开合作，为全球用户提供服务。目前千问（Qwen）、万相（Wan）等多款语言、视觉理解、图像生成模型已接入荣耀YOYO智能体，用户可通过Magic7系列手机等终端体验AI功能。（IT之家2025.2.28）投资建议维持通信行业“增持”评级风险提示国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。